联通混改终落地短期有望提振市场氛围

　　摩根士丹利华鑫基金

　　上周A股市场涨幅明显，过往大部分时间表现相悖的主板及中小创板块双双发力。对市场影响较大的事件之一就是联通混改方案的最终落地，在上周中方案对外公布后的两个交易日内，国企混改指数上涨4.45%，国资改革指数也上扬4.05%，显示出国企改革主题在此次联通混改落地的催化下强力发酵。

　　国企混改提出已有多年，本次联通混改标志着国企混合再获重大推进。多家战略投资者主要通过定向增发、小部分转让老股等方式入股中国联通，战略投资者的名单涵盖当前国内互联网科技的四大企业BATJ(百度、阿里巴巴、腾讯、京东)等，加上小比例的核心员工持股，形成了混合所有制多元化股权结构，引资总额高达779.14亿元。

　　随着本周一联通A股股票的复牌，国企改革、混改等主题性板块及相关个股有可能继续成为激发市场情绪的催化因素，尤其是在民航、军工、5G通讯及第三批试点的油气领域混改公司，还有上海、深圳本地股及具有垄断优势的电力板块可能在近期成为资金重点关注的领域。

　　宏观经济仍有韧性关注流动性因素

　　国寿安保基金

　　上周，宏观经济数据全面出炉，投资、工业生产、消费等数据，都出现不同程度的回落，但金融数据却超市场预期。国寿安保基金认为，经济整体仍运行在相对中性的区间，短期经济数据的波动与全国天气因素、季节效应等有关，经济整体韧性仍较强，不宜过度悲观。同时，金融数据在考虑政府融资情况下也并未大幅偏离预期。国寿安保基金认为宏观数据对市场影响整体偏中性，股市债市均有可为。

　　股票市场方面，国寿安保基金认为，经济数据短期有所走弱，但整体韧性仍较强，企业盈利有望保持较好水平，短期宏观流动性有所趋紧但风险可控，股票市场仍将维持震荡格局。行业方面，TMT相关行业出现快速上行，这与前期相关行业超跌、新版“双创”文件促进预期反弹有关，但尚未形成确认性的趋势。考虑到基本面和政策面因素，预计市场短期行业运行有望趋于均衡，中期看消费、周期与TMT相关行业中均有望出现持续向好的个股，自下而上的机会层出不穷，基本面改善下银行也有望表现不俗。主题方面，受到联通混改概念影响，国企改革概念仍有望走强，仍建议关注相关个股机会，其中煤电、通信、交运等行业的个股机会较多。

　　市场轮动加快看好四板块

　　汇丰晋信基金曹庆

　　整体而言，我们认为市场仍然难以出现像过去2013~2015年所能看到的趋势性机会，大概率还是会维持跟上半年类似的震荡走势，同时也会有一些结构性行情。我比较看好以下4个板块：

　　一方面是在受益于供给侧改革的行业，特别是一些强周期的行业，例如石化、建材、造纸等行业。

　　另一方面，对于一些传统的低估值行业，比如建筑、交通运输、大金融，目前对整个中国经济相对表现好于预期的反应是不充分的，同时他们的估值相对比较低。

　　第三块，医药、家电、旅游和汽车领域，受益于整个中国消费升级的推动，这里很多消费的龙头公司，或者是一些二线的龙头公司，估值较合理，值得关注。

　　第四部分，对于一些优质的成长股，或者是一些细分行业里面的公司，估值的调整已经进入了一个比较好的中长期价值投资的区间，可以开始介入。

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