进入10月份A股市场拉开四季度序幕，纵观已经过去的前三季度，市场结构性投资机会丰富，但短期来看市场缺乏领涨主线，未来一段时间里或呈现均衡、分化的特点。在基金选择上应注重均衡搭配，延续价值蓝筹风格基金的同时，搭配对周期股行情有不错把握能力的产品，以及具备突出选股能力的成长风格基金。

　　大类资产配置

　　策略上尽量规避前期涨幅过高的板块和个股，建议投资者注重均衡搭配，在延续价值蓝筹风格的基金选择基础上，还应搭配对周期股行情有不错把握能力的产品，以及具备突出选股能力的成长风格基金；加息和缩表在中长期内并不会对美股造成较大的负面影响，继续看好今年四季度美股的旺季行情，并保持对10月美联储缩表进程、美国经济基本面后续走势以及特朗普税改政策细节落实情况的关注；港股未来上涨核心逻辑未变，中报盈利优于A股且估值较低，有利于进一步吸引内地投资者资金南下，推动港股慢牛行情，大概率将无惧缩表加息压力，维持对港股前景的乐观看法；债券型基金获利空间明显缩窄，管理难度增强，以信用债为主的投资策略相比久期策略更为稳妥；就商品类资产来看，美元反弹对金价中期形成压制、避险需求无法提供持续的买盘，决定了近期对黄金QDII持观望态度的策略。

　　具体配置建议如下：积极型投资者可以配置20%的主动股票型基金、20%的积极配置混合型基金、40%的灵活配置混合型基金和20%的保守配置混合型基金；稳健型投资者可以配置30%的灵活配置混合型基金、30%的保守配置混合型基金和40%的货币市场基金；保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金、20%的债券型基金和60%的货币市场基金或理财型债基。

　　权益类开放式基金：

　　均衡配置关注选股能力

　　市场表现出较强的韧性，伴随着价值股的高位震荡，成长和周期也有所轮动和表现，但与此同时热点变化较快、缺乏持续的投资主线。短期市场仍是值得珍惜的窗口期，但当市场一致预期时，需要警惕行情向另一方向转变的调整风险。在风格上建议投资者注重均衡搭配，以大金融、消费白马为代表的价值蓝筹板块的配置价值犹存，尤其是其中今年以来涨幅不大、更具有性价比的领域值得进一步挖掘；就周期类资产来看，短期经济数据对于周期走强的逻辑边际减弱，但结合上市公司盈利改善、供给侧改革红利等因素，周期风格资产仍具备投资机会；就成长来看，内生增长确定且持续的优质成长股，以及景气度较高或者回升的行业内股票具备较好投资机会，选股能力突出的成长风格基金可作为搭配。

　　落实到基金产品的投资上，建议投资者注重均衡搭配，在延续价值蓝筹风格的基金选择基础上，还应配置对周期股行情有不错把握能力的产品，以及具备突出选股能力的成长风格基金。同时，以业绩为核心、寻找估值与业绩匹配度的逻辑尚未扭转，在此背景下基金经理的选股能力也是今年以来基金的持续竞争力，选股能力突出、能够穿越不同市场风格和周期的基金经理可作为关注重点。此外，适当搭配灵活型产品，在预期市场震荡的环境中，优选操作风格灵活的基金有助于投资者分享市场波动过程中的部分机会，亦可提高组合对市场环境变化的适应性。

　　固定收益类基金：

　　布局转债赚取超额收益

　　短期内资金面和政策面仍将维持基本稳定，债券市场大概率将维持震荡走势。结合债券市场和货币市场环境来看，今年债券投资中久期策略和杠杆策略有效性不强，整体来看债券型基金获利空间明显缩窄，管理难度增强。

　　具体到基金产品的选择上，立足中长期来看，管理人自上而下行情判断能力以及流动性管理能力对产品中长期业绩表现至关重要，建议重点关注历史业绩稳定、管理能力突出的产品以博取中长期超额收益。而立足当前市场环境来看，以信用债为主的投资策略相比久期策略更为稳妥，建议对其中信用研究能力较为突出、风险敞口可控的产品进行重点关注。此外，今年布局转债成为为数不多的赚取超额收益的有效策略，建议对偏好转债投资的产品适当予以关注。

　　QDII基金：

　　看好四季度美股市场

　　随着美联储持续货币紧缩、欧央行逐步步入紧缩周期，全球流动性和利率拐点已至。美股一直以来正是主要凭借良好的经济基本面及企业盈利驱动，故我们认为加息和缩表在中长期内并不会对美股造成较大的负面影响，即使短线出现回调也应无碍多头格局。继续看好今年四季度美股的旺季行情，并保持对10月美联储缩表进程、美国经济基本面后续走势以及特朗普税改政策细节落实情况的关注；港股9月震荡下跌，主要与美联储缩表计划有关，叠加长假前夕宏观流动性略偏紧的影响，但年初以来领先的趋势并未发生变化，在全球依旧处于中上水平。我们认为港股未来上涨核心逻辑未变，中报盈利优于A股且估值较低，有利于进一步吸引内地投资者资金南下，推动港股慢牛行情，大概率将无惧缩表加息压力。

　　具体到基金产品的选择上，美股基金方面，我们在10月QDII组合中建议以企业盈利能力和行业基本面为主要筛选考虑因素，从而穿越市场的短期波动，增强投资组合弹性，故推荐跟踪标普500和纳指的绩优基金；港股基金方面，建议以灵活主动投资香港市场的品种为主，同时搭配被动追踪恒生指数的基金，获取指数上行带来的收益。此外，需要密切观察市场对10月开始的美联储缩表的情绪变化，防范流动性引发的下行风险。

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